В последний торговый день октября произошла резкая и аномальная волатильность на Московской бирже, когда фьючерс на китайский юань (CR) за одну минуту рухнул на 5%, а затем также стремительно подскочил вверх. Это событие привлекло внимание трейдеров и аналитиков, так как подобные колебания на рынках фьючерсов — явление не слишком частое, особенно если речь идет о таких ликвидных инструментах, как фьючерс на юань.
В 10:06 по московскому времени декабрьский фьючерс на юань торговался по цене ₽11,541. Однако уже через минуту, к 10:07, цена стремительно упала до ₽10,945, что составило снижение на 5,17%. Это было довольно заметное движение, которое привело к быстрому пересмотру цен на другие валютные пары и фьючерсы, включая фьючерсы на доллар.
Затем, как по волшебству, через две минуты фьючерс на юань подскочил на 7,7% и в 10:09 мск его котировки достигли ₽11,795. После этого цена вернулась на прежние уровни и стабилизировалась около ₽11,575 к 12:45 мск, прибавив 0,44% к закрытию предыдущего дня.
Валютная пара юань/рубль на спотовом рынке также отреагировала на это движение, но с меньшей амплитудой. В 10:06 курс юаня к рублю упал до ₽11,27, потеряв 0,46% за одну минуту. Однако уже к 12:45 мск курс снова укрепился, прибавив 0,22%, и торговался на уровне ₽11,347.
Похожие аномалии наблюдались и на фьючерсе на доллар (Si). Если в 10:05 его цена составляла ₽82,183, то к 10:07 цена опустилась до ₽81,152, потеряв 1,26% за ту же минуту. Как и в случае с юанем, после резкого падения котировки на доллар вернулись на прежний уровень.
В чем же причина такого резкого колебания цен и можно ли это считать нормой для финансовых рынков? Аналитики высказывают различные версии и гипотезы. Одной из наиболее распространенных является версия о "ошибке толстого пальца". Это так называемая ошибка трейдера, который случайно нажал не ту клавишу на своем торговом терминале. В результате могла быть выставлена слишком крупная заявка на покупку или продажу, что привело к резкому движению цены. Однако в этом случае, по мнению экспертов, есть несколько факторов, которые ставят под сомнение эту гипотезу.
Руководитель направления информационно-аналитического контента «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин отметил, что сама по себе ошибка трейдера могла бы объяснить падение цен, однако столь же резкий рост через несколько минут указывает на нечто более сложное, чем просто ошибка. "Ситуация явно носит нерыночный характер, и скорее всего, не связана с фундаментальными факторами. На валютном рынке в момент этого скачка волатильность пары CNY/RUB была значительно ниже", — подчеркивает эксперт.
Особое внимание Карпунин уделил объемам торгов. В момент падения фьючерс CRZ5 показал оборот 459 тыс. контрактов, а уже через минуту, когда цена пошла вверх, объем составил 458 тыс. контрактов. "Это странное совпадение. Обычно в первый час торгов объемы гораздо ниже, в десять раз. Это необычно для таких ликвидных инструментов", — добавил он.
Кроме того, аналитики утверждают, что такие резкие движения цен могут происходить из-за действий крупного игрока, который выставил неподобающую заявку, что вызвало лавину ордеров и спровоцировало резкое падение и последующий отскок. Срабатывание защитных ордеров или автоматизированных торговых стратегий также могло способствовать значительным колебаниям.
Как отметил аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин, фьючерсные контракты на валюту — это высокорисковый инструмент, и такие резкие колебания могут быть следствием действий крупных участников рынка. Они могут сознательно провоцировать движение цены, чтобы ликвидировать позиции других трейдеров. Например, в данном случае сначала могли быть ликвидированы "лонгисты" (торговавшие на повышение), когда цена ушла вниз, а затем — "шортисты" (торговавшие на понижение), когда цена подскочила.
Владимир Чернов, аналитик компании Freedom Finance Global, отметил, что на большинстве бирж существуют механизмы защиты от чрезмерных колебаний — такие как volatility interruptions и price collars, которые ограничивают резкие скачки цен. Эти инструменты призваны снижать влияние кратковременных аномалий на общий рынок и не позволяют этим колебаниям сильно нарушать тренды.
"Обычно такие всплески не затрагивают общий тренд, хотя могут временно исказить котировки ближайших фьючерсов и алгоритмы роботов-арбитражеров. Но в долгосрочной перспективе такие аномалии обычно быстро исчезают, и рынок восстанавливается", — подчеркнул Чернов.
Таким образом, несмотря на аномальные колебания цен на фьючерсах и валютных парах, эксперты уверены, что такие движения не несут долгосрочной угрозы для рынка. Они могут быть следствием случайных факторов, таких как ошибки в торговле или действия крупных игроков, но в конечном итоге рынок возвращается к нормальным условиям.
